建设中国特色现代资本市场，法治是固根本、稳预期、利长远的核心支撑。
伴随新证券法落地、全面注册制改革推进、“行民刑”立体追责体系成型，我国资本市场法治框架日臻完备，投融资机制、投资者保护、行业监管、信息披露、对外开放等领域制度持续迭代。但面对市场转型中的新矛盾、新风险，以及投资者长效保护和多层次资本市场行业规范等方面，仍需要优化多维度路径。在“中国资本市场经典案例评析系列丛书”新书发布会暨资本市场法治建设思享会上，业界专家对此进行了探讨。
投融资两端协同平衡
以法治构建可持续市场生态
资本市场兼具融资与投资双重功能，二者动态均衡是市场长期稳健运行的基础。资本市场法治建设需同步规范企业融资行为、培育长期投资力量，打通投融资良性循环的制度堵点，实现融资有序、投资有回报的均衡市场格局。
华东政法大学国际金融法律学院教授徐明提出，完善资本市场投融资配套改革，核心是坚持投融资两端协同发力、动态平衡，构建均衡健康的市场生态。在融资端，要树立诚信、理性、回报导向的融资理念，倒逼企业重视股东回报；依托并购重组盘活存量资产，拓宽市场化融资渠道；优化市场化估值定价体系，实现合理融资定价；强化监管追责，严厉打击市场乱象，净化融资生态。在投资端，核心是培育长期资本、耐心资本。为此，要持续提升上市公司质量，筑牢长期资金入市的核心基础；完善多层次资本市场体系，畅通长期资本退出渠道；全面提升信息披露质量，稳定市场预期、增强投资确定性；改革机构考核评价体系，摒弃短期业绩导向，建立贴合市场规律的长效考核机制，从制度层面鼓励长期投资、价值投资，让投资者获得稳定回报，实现资金长期留存市场。
中信证券首席经济学家明明认为，在增加居民财产性收入的背景下，保持资本市场长期稳定发展，实现资本市场发展与经济增长、居民增收的良性循环至关重要。为此，需要持续推出保持经济平稳发展的有效政策举措，尤其是聚焦于增加居民收入和推进服务业发展的相关政策。在中国企业“走出去”的过程中，需要更多的配套金融服务，需要提升金融中介机构服务能力，推进中国金融业“走出去”。
健全投资者保护法治体系
打通维权全链条长效救济渠道
散户占比高是我国资本市场的独特市场结构，中小投资者风险识别能力弱、维权成本高、损失救济难等是长期痛点。新证券法搭建起代表人诉讼、先行赔付、退市赔偿等特色保护工具，行政、民事、刑事“三位一体”追责框架初步建成。
中国人民大学法学院教授叶林指出，做好投资者保护，既要通过产品设计和制度工具保护投资能力较弱的投资者，又不致扭曲投资者风险偏好，应使投资者逐渐走向理性。我国在资本市场投资者保护的技术性工具的设计上做了许多有益尝试，如代表人诉讼、退市赔偿机制、先行赔付机制和独特的救市机制等。下一步，需构建对投资者保护工具有效性的系统评价机制。
中国社会科学院大学法学院教授陈洁表示，投资者保护在维权效能上仍存在瓶颈。她认为，构建长效的投资者保护机制，要在精确打击和实际救济上做文章，探索建立证券投资赔偿救济制度，完善民事赔偿机制，缩短投资者维权周期；出台相关司法解释，细化中介机构等主体的相关责任标准；强化科技赋能，利用大数据、人工智能（AI）加强异常交易监控；加强跨部门协同，形成司法部门与证券监管部门的常态化协作机制。
夯实市场基础法治规则
规范信息披露与私募基金监管
信息披露是资本市场“三公”原则的制度基石，私募基金作为多层次资本市场重要组成部分，近年来监管持续加大信息披露违法处罚力度，推动私募行业监管框架逐步落地，但需要进一步厘清信息披露边界、私募业务监管划分等理论与实务难题。
上海澄明则正律师事务所主任吴小亮认为，上市公司规范、完整、真实的信息披露，是中小投资者获取决策依据、建立市场信任的核心渠道，公开、公平是信息披露的核心要义。随着监管处罚力度持续加码，上市公司虚假陈述违法成本大幅抬升，信息披露整体规范性显著提升。但高质量信息披露不等于无限制披露，法治建设需要在信息真实性监管、行政监管指引与企业商业秘密保护之间寻找平衡，确保披露内容具备投资决策参考价值，避免过度披露损害科创企业核心竞争力。资本市场的信任根基根植于每一份披露文件的真实性，法治建设的最终目标，是让投资者实现对披露信息“看得懂、信得过”，依靠真实透明的信息环境筑牢市场信用根基。
北京大学法学院教授郭雳表示，在依法将所有金融活动纳入监管的时代背景之下，明确金融活动和非金融活动的界限，制定各类金融活动之间的实质界定标准势在必行。私募基金作为一类受监管的金融活动，如何区分其某类活动是否应受监管的问题，还需要在理论和实践层面更好地予以回答。
另据了解，由中国金融出版社出版的“中国资本市场经典案例评析系列丛书”，采用案情还原—监管法理评析—舆论与学术多维视角三层解析框架，注重重大性与典型性、实务性与理论性、全面性与知识性、逻辑性与系统性、历史与现状相结合，记录资本市场三十年法治化进程。
